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理想汽车面临成立以来最严峻的考验。
近日，理想汽车（02015.HK）发布第三季度财报。公司销售额273.65亿元，同比下降36%。公司净亏损6.24亿元，结束了连续11个季度盈利纪录。令人担忧的是，该公司预计第四季度的交付量将继续下降，同比下降 37% 至 30.7%。
“我们经历了产品周期、公关舆论、供应链加速和政策变化带来的各种挑战。这些因素也影响了我们的交付和运营，”该公司首席执行官李翔在财报电话会议上表示。同时，公司还宣布全面回归新兴公司模式。
在成为中国新造车势力的理想用车的过程中，您遇到了怎样的困难？未来迪是什么？发展的反应？值得注意的是。
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销售额和利润双倍增长
理想汽车11月26日发布三季报，在连续11个季度盈利后，公司再次出现亏损。财报显示，理想汽车第三季度营收273.65亿元，同比下降36.2%。盈利结果有些惨淡，净亏损6.24亿元，而去年同期为28.21亿元。
资料来源：公司第三季度报告。
与此形成鲜明对比的是，该公司2024年全年销售额1445亿元，净利润80亿元，连续两年成为全国新车大坝销量破千亿元的第一企业。
此外，同期，蔚来汽车和小鹏汽车第三季度营收分别为217.9亿元和203.8亿元，同比增长16.7%和101.8%。理想是唯一一家经历衰退的新车制造单位收入。
理想汽车的收入主要来自车辆销售。该公司2025年第三季度汽车销售收入为259亿元，因车辆交付量下降，同比下降37.4%，环比下降10.4%。
数据显示，作为传统的汽车销售旺季，理想汽车第三季度共销售汽车9.32万辆。与去年同期相比下降了39.0%。 去年同期，蔚来、
资料来源：公司第三季度报告。
理想此前已将2025年销量目标从70万辆下调至64万辆。 10月份累计交付车辆32.89万辆，年度目标完成率不足60%。
来源： 婊子
除了销量下滑之外，MEGA车型的大规模召回也是导致理想季度亏损的关键因素。 10 月底，我们主动召回了部分 Ideal MEGA 2024 车型，其中包括 associa泰德成本。第三季度产生约11亿元的保修费用，直接降低了毛利率。
财报显示，公司2025年第三季度毛利润44.69亿元，整体毛利率16.3%，汽车销售毛利率16.3%。 15.5%；剔除提款费用影响，毛利率为20.4%，略高于2024年同期。
费用方面，丽丽2025年第三季度总运营费用为56亿元人民币，同比下降2.5%，环比增长7.8%。其中，研发费用达30亿元，公司持续加大在纯电动技术、智能驾驶等领域的投入。销售、一般及管理费用28亿元，同比下降17.6%。
理想也面临财务压力。因因2025年第三季度，公司经营现金流恶化，经营活动使用现金净额74亿元，由2024年同期净流入110亿元转为净流出，且较二季度净流出30亿元进一步扩大。自由现金流缺口降至-89亿元，2024年同期净流入净流出91亿元，较二季度-38亿元缺口扩大134%。
资料来源：公司第三季度报告。
截至2025年9月30日，理想的现金储备达989亿元。虽然短期流动性不存在担忧，但净利润如果现金消耗没有改善，后续的研发投入和市场拓展可能会受到影响。
短期来看，理想汽车的业绩仍将承压。该公司预计第四季度汽车交付量将在10万至11万辆之间同比下降37.0%至30.7%。总收入为265亿元至292亿元，同比下降40.1%至34.2%。交付量和收入将继续下降。
02
增长困境的原因
是什么让理想汽车陷入逐步增长的困境？
过去，扩大影响力是理想公司作为“粮草商”立足市场、长期发展的关键，但现在，其“护城河”的作用正在稳步弱化。
今年早些时候，理想公司含糊地提到了其长途业务的“天花板”。经过几年的发展，长途汽车赛道已经非常成熟，并且同质化程度很高。企业之间技术、配置的差异正在缩小，“降价”成为必然。今年5月，L系列全系进行更新改造。从升级维度到核心技术进步和去中心化配置，堪称“有史以来最好的”。虽然t价格没有变化，仍然无法阻止下跌的趋势。第三季度理想交付9.32万辆，同比下降39.0%，而延伸自主和双纯电动线路则失败。
长途通信市场萎缩是理想长途通信业务受挫的重要原因。 800V高压快充技术的广泛采用和充电网络的完善改善了纯电动汽车的加油体验，而作为过渡解决方案的扩大自主性的好处正在迅速下降。与此同时，增程车型的销量持续下滑，因为文杰等竞品也使用了类似的增程技术来分散用户的注意力。今年6月以来，长途市场已连续5个月萎缩。 10月份销售额同比下降7.7%零售额下降至 7.5%。理想的主打产品“L系列”是基于长途技术的，但由于市场环境恶化，整体表现缓慢。 “L9”前10个月累计销量较去年同期下降40%以上。不过，L6的销量也大幅下降。
理想汽车推出的首款纯旗舰车型MEGA，因其先进的“高铁式”外观设计在市场上引起巨大争议，未能在长途市场重演成功之路。 i8、i6已推迟到今年下半年。当时，纯电力市场竞争异常激烈。 i8推出前后推出了很多竞品。 i6推出时，直接受到了小米YU7的影响。
根据汽车之家2025年10月销量统计，月均交付量9月和10月i8汽车销量仅为5700辆左右，表现平平。更严重的是，i6自推出以来一直热销。虽然48小时交付近5万台，但公司因排名较高的i8和自主权较长的L系列面临“内压”，导致产品矩阵产生内耗，难以形成协同效应。
产品技术迭代不足也是理想面临的问题。 L系列自推出三年以来，几乎没有出现过重大的系统级更新。智能驾驶取决于供应商解决方案。国产芯片和操作系统方案并未形成闭环能力。特斯拉、蔚来和小鹏汽车在算法和能源生态方面的差距正在逐渐拉大。
即使在二级市场，理想汽车的股价表现也不尽如人意。论D12月5日，香港股市收报69.9港元，而9月末高位为105.3港元。两个多月以来，该股跌幅最大33%，市值跌至1411亿美元。
资料来源：百度证券交易所
03
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理想创始人李想先生面对现实，对公司的组织、产品、技术进行了“全面反思”。
“过去三年，公司选择了专业化管理模式，这是一个错误。”李想在财务发布会上表示。 “我们努力建立职业经理人治理体系，但推出后，我们的情况变得越来越糟。我发现”
在组织架构上，理想将放弃职业经理人的管理模式，回归“创业公司”模式。在产品和技术方面，理想公司计划突破同行竞争，转型通过硬件和智能，将汽车打造成移动的“具身智能机器人”。自主研发的人工智能。为了实现这一目标，理想将推出自研M100芯片，进军3D视觉，加大在感知、模型、算力、本体等方面的投入。
长途业务正受到混合动力和纯电动汽车的干扰，纯电动产品线受到生产瓶颈和质量控制纠纷的困扰。 Ideal将智能驾驶视为其解决方案的核心。 2025年第三季度，丽丽的研发费用同比增长15%，主要用于新车型、产品结构调整以及智能驾驶技术迭代（如大型VLA Driver车型）。长期来看，理想每年智能驾驶研发投入约20亿元，未来10年累计投入可能超过500亿元。一旦进入L4自动驾驶下一步，每年投资标准至少为10亿美元。
然而，智能驾驶的理想选择是什么仍有待证明。打开
事实上，要实现自己的理想，押注智能驾驶是必然的选择。长途作业需要智能驾驶强化外护城河，纯电动作业需要智能驾驶规避拥堵，重塑品牌形象需要安全智能驾驶的支撑。
电话会议中，李想表示，过去三年：我们完整的嵌入式智能系统的技术储备让我们对下一代产品充满信心。嵌入式智能机器人元年以车载机器人正式开启，千亿营收只是开始。
来源媒体报道
理想继续努力讲述新的故事。 12月3日晚，理想AI眼镜“Livis”发布。据官方介绍o对于理想汽车，Livis自然是可以与理想汽车连接，通过眼镜控制你的车，比如叫醒你的“理想同学”、打开后备箱等。不难理解，这款产品是构建“人、车、家”全景智能生态系统的硬件，也是在“可穿戴机器人”和“实体智能”方向的初步探索。
不管汽车的生态如何，Livis主打图像记录和语音交互。功能与市面上其他摄像头型AI眼镜类似。它集成了第一人称视角拍摄等功能，主打“解放双手”和“不断记录”，而小度AI眼镜Pro和夸克AI眼镜也有类似的功能。
同时，互联网巨头通常拥有数千万甚至数亿用户的用户生态系统，而汽车企业的用户基础相对有限。有多少p还有待观察Livis将接触到的潜在消费者，以及理想空间中约100万车主中有多少人会为“人车协作”付费。
去年11月，理想汽车整体销量保持不变。最新销售数据显示，理想汽车11月交付新车3.32万辆，较去年同月减少31.92%。这也自今年6月以来连续六个月低于去年同月。
我们是否可以信任“商业模式”和具体智能来押注未来还需要时间。未来的理想故事将如何发展？我们将持续关注该项目。
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