近期，股价、日元汇率、日本国债均出现下跌。日经指数11月18日跌破5万点，11月21日跌至4.8万点水平。高市早苗就任自民党总裁后，日元汇率下跌超过6%。 11月21日，日元汇率已跌至1美元兑157日元。日本财务大臣引发市场干预传闻，但其“天晴也不下雨”的言论进一步加剧了市场的失望情绪。与此同时，长期政府债券收益率在11月20日短暂突破1.83%，交易价格跌至17年前的水平。
有市场分析人士认为，造成日本市场困境的根本原因在于高市早苗政府的经济政策。对日本财政恶化的担忧导致市场改变了对高市早苗的评价的经济政策。
高市早苗就任自民党总裁后，日本股市开始上涨，日经平均指数突破48000点，创历史新高。她就任日本首相后，日本股市迅速突破5万点大关。他激进的财政提案和宽松货币政策的呼吁可能会恢复安倍经济学的效果。一些分析人士称其为“早苗经济”。但实际上，安倍经济学的做法已经不再适合日本当前的经济形势。目前日本的经济形势与2013年完全不同。当时日本正处于通货紧缩、日元坚挺的悲观境地。目前，日本已经处于通货膨胀、日元疲软的境地。美国的关税政策也存在问题。日本的国债是其GDP的两倍多。事实上，日本没有太大的空间实施大胆的财政或宽松的货币政策。换句话说，高市早苗那种通过严厉的经济政策扩大供给能力、创造并维持过剩需求来刺激经济的想法已经不复存在。
总体而言，市场对高市早苗的经济政策感到担忧，但他并没有能够有效缓解市场的担忧。日本政府11月21日决定的综合经济一揽子计划包括减税和物价对策、危机管理投资和加强防卫外交，支出达到21.3万亿日元，其中预算金额追加金额为17.7万亿日元，远超市场预期。新冠病毒感染疫情爆发前，日本政府年度追加预算为4万亿日元。2023年和2024年追加预算维持在13万亿日元左右。这些数字表明，今年补充预算的规模巨大，密切反映了总理的情况。高市早苗的积极财政政策。
具有讽刺意味的是，尽管日本政府认为高物价是一个重大经济问题，但今年的补充预算似乎并未重点关注这一问题。这是因为所谓的积极财政政策涉及实际利率下降和日元贬值等因素，这些因素相互促进，不可避免地进一步抬高日本的物价水平。 。一些市场人士批评日本政府没有将解决高物价问题作为首要任务，而是更积极地推动所谓的危机管理投资，而这些投资实际上占补充预算的三分之一。日本政府制定物价刺激预算的主要原因是执政的自民党在参众两院均不占多数。如果其他党派的想法不被接受，预算法案将很难通过。因此，板块式的定价政策还不够充分。过于关注社会的实际情况，不仅不必要地增加预算，而且还会使财政状况恶化。像高市早苗这样的政策不太可能有效促进私人投资，但也可能大幅增加公共债务。这是因为这种危机管理投资的目的是强制替代进口商品，与自由贸易背道而驰。其结果是，违反经济原则的政策只会不断降低日本企业的生产效率，日本民众将被迫购买利润较低的产品。
不合时宜的激进财政政策将使日本财政状况进一步恶化，财政赤字扩大。从这个意义上说，弥补财政差距的唯一途径就是增加政府债券的发行。在没有财政纪律约束的情况下，日本发行国债必然会打破供给与供给之间的平衡。d 债券市场需求下降，进一步加剧国债收益率上升和交易价格下跌。与此同时，宽松的财政纪律将损害日元的信誉并导致其进一步贬值。加上国际摩擦，导致早苗价格高企，导致日元进一步贬值。如果日元继续走弱，日本国内物价将继续上涨，导致国内消费萎缩。这将使我们距离解决人们期待的物价上涨问题的目标更加遥远。
在市场压力下，早苗开始软化，无意强行阻止日本央行的加息政策。市场上，日本央行最早将于12月宣布。预计货币政策会议将做出加息决定。从目前情况来看，日本国内物价高企是日本央行加息的主要原因，而加息也被认为是防止日元进一步贬值的更有效手段。由于美联储年底前可能停止降息，日本央行需要一定程度加息才能产生明显的政策效果。这对于日本央行来说也是一个艰巨的挑战。不过，除非日本政府改变现行的积极财政政策，否则日本央行的货币政策可能无法真正发挥作用。
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