12月19日，界面新闻从红杉中国获悉，红杉中国已与国际私募基金Permira达成协议，收购意大利时尚集团Golden Goose的多数股权。淡马锡基金及其全资资产管理公司Tammy Capital作为少数股东共同参与投资。
收购完成后，红杉中国将成为金鹅集团的大股东，淡马锡及其基金将成为小股东。前金鹅集团股东佩米拉也拥有少数股权。
红杉中国并未透露本次交易的具体金额。据意大利媒体 La Repubblica 此前报道，这笔交易预计价值 25 亿欧元（约合人民币 206 亿元）。报告称，金鹅集团预计将获得2.5亿欧元的调整后息税折旧摊销前利润（约2,000万欧元）到2025年底将达到0590亿元，同比增长10%。作为参考，金鹅集团 2024 年调整后利润为 1.634 亿欧元。
在美资基金工作多年的投资分析师应灵智告诉记者，如果看市场上的交易规模，将同类奢侈品牌的企业价值与其息税折旧摊销前利润进行比较，就会发现“10倍的估值处于相当低的水平，并不贵”。
Golden Goose于2000年由两名意大利人在威尼斯工业港口区创立，此后将总部迁至米兰。该品牌经常被消费者昵称为“小脏鞋”，并以其具有垃圾外观的 zapretro 条子而闻名。常规系列价格在4300元至5800元之间，联名款则可达7000元以上。
一些消费者认为故意磨损和沾污质感的“微脏鞋”体现出一种反精致。从更普遍的层面来看，这种夸张休闲、大大咧咧的风格已经成为近年来时尚休闲服装品类的标志之一。时至今日，金鹅的产品结构仍然以鞋子为主，推出了20多个不同系列的“小脏鞋”，并辅以服装、配饰、箱包等产品。
2025年将迎来金鹅品牌创立20周年。
值得注意的是，金鹅已获准于2024年6月在米兰泛欧交易所进行首次公开募股。不过，据报道称，该公司“积极推迟了上市计划”。官方给出的理由是，欧洲宏观经济环境不稳定以及欧洲奢侈品股交易缓慢导致估值下跌。
尹令子告诉界面新闻，金鹅意大利IPO被取消并不是根本所有问题，而是市场窗口问题。 “当时欧洲处于高通胀、高利率的宏观经济环境，市场无法给予其高估值。”
这让红杉中国获得了非常丰厚的回报。购买条件：避免为标的资产支付更高的溢价。
一位不愿透露姓名的美国基金投资人认为，目前奢侈时尚行业的投资并购市场已经缺乏成熟的品牌转移标的。他告诉界面新闻，相关投资机构一般都会寻找参与“看起来合适”的品牌交易机会。
多位接受采访的投资分析师普遍认为，金鹅目前在运营和核心财务方面呈现出相对稳定的基本面。
截至2025年第三季度末，金鹅已在全球开设227家品牌自营店，覆盖至少23个国家和地区，占其总销售额的79%。晚上。在成熟的零售业态方面，金鹅目前在全球市场开设了多种门店类型，包括位于威尼斯、墨西哥和东京的三家HAUS旗舰店，迪拜首家儿童店以及在中国的多家精品店和咖啡馆。
这使得 Golden Goose 的财务业绩高于行业平均水平。
2025年前9个月，Rudengu集团营收同比增长13%至5.17亿欧元（约合人民币42.67亿元）。尤其是占集团净利润近80%的DTC直销渠道，较上年实现21%的增长。此前，该集团已连续三年保持两位数的收入增长。尽管受宏观经济环境影响，增速从2022年的30%下降至2024年的18%，但仍跑赢行业整体。
根据贝恩公司的 2025 年全球奢侈品市场研究报告，预计2025年全球奢侈个人用品市场的销售规模与上年基本持平，鞋类品类表现滞后，主要受价格敏感度和运动鞋类竞争加剧影响。
与此同时，金鹅2025年前9个月调整后息税前利润率达到33.6%，也大幅领先于同行。贝恩公司表示，到 2025 年，整个奢侈个人用品市场的利润率将下降至 2009 年的水平，一些奢侈品公司的利润率从 2012 年 23% 的高位下降至 15% 至 16%。
“金鹅经受住了近期运动鞋市场的波动。”精品投行伯恩斯坦董事总经理兼全球奢侈品行业研究主管Luca Sorca告诉界面新闻，奢侈品牌最近在运动鞋领域遭遇了重大挫折。 “比如开云集团和路威酩轩的一些品牌。”
H不过，值得一提的是，此次收购Golden Goose与红杉中国最新投资时尚品牌有很大不同。 2021年，在前《Vogue》中国区主编张宇的参与和带领下，红杉中国部分股权投资了多个欧美、韩国设计师品牌，包括Ami、WE11DONE、DESTRE、Holzweiler等。
这些品牌的共同点是：有些品牌数量不多，只出现在某些区域市场。迄今为止，这些品牌无论是在知名度还是业务规模上都没有取得太大的进步，即使在中国市场也是如此。相比之下，“小脏鞋”绝对是一家业务更加成熟的目标公司。
今回の买收后、セコイチャイナが直面しなければならない最大の课题は、ゴールデnguーsuを世界市场、特にジジア市场でいかにしてさらなる成长を遂げるかということである。
ゴールデngグーsu経営阵は2024年初めに、2029年まで10台（82台、3,200台）人）计划绘制を明らかにしており、2024年的收益はイタriaの高级ブランドミュウミュウに匹敌する6亿ユーロ近くとなっている。
多位投资分析师向界面新闻表示，鉴于打下欧美市场的坚实基础，最大限度地发挥以中国为中心的亚洲市场的潜力，是未来增长的关键。金鹅野牛。
据Golden Goose品牌官网不完全统计，Golden Goose在大中华区市场拥有41家精品店。因此，大中华区是Golden Goose在亚太地区最重要的区域市场之一。
据界面新闻统计，目前金鹅门店分布在地理上非常集中在大中华区。に9店、北京と上海に计10店、残り2222铺が16都市に点在している。这说明中国一二线城市仍有很多发展机会。
某种程度上，这反映出金鹅在大中华区个体门店运营效率方面也存在提升空间。
Golden Goose 在东京银座开设第三家 World House 旗舰店
红杉资本拥有丰富的经验在中国市场投资消费品、运营改进和股票首次公开募股。迄今为止，我们已四次投资泡泡玛特，支持其港股上市、一鲜电商（完美日记母公司）美股上市、深交所参与贝瑟尼上市。红杉中国还通过投资Ami、WE11DONE等品牌，积累了时尚品牌投后管理的经验。淡马锡还拥有投资全球生活方式和消费科技品牌的丰富经验，包括投资 Moncler 和 Ermenegildo Zegna 集团等品牌。
红杉中国表示，收购金鹅集团“将加速金鹅的全球扩张”。分析师告诉界面新闻，该公司总体上专注于“加强其自营商店的全球网络，主要是在亚洲”。这还包括组建一名投后专员管理团队，制定品牌发展战略并有效执行。
红杉中国控股金鹅集团，也将获得对战略规划、组织协调和人事任免的更大控制权。但跨境并购整合也存在潜在风险。意大利团队与中国投资者之间企业文化的差异，以及整合过程中中央管理人员和创意人才的流失和不足，可能会导致这项投资任务陷入停滞。
红杉中国强调，西尔维奥·坎帕拉将继续担任金鹅集团首席执行官，并“与现有管理团队共同管理金鹅的未来发展”，这是一个积极的信号。
值得注意的是，Marco Bizzarri在金鹅集团被红杉中国收购后被任命为非执行董事长。交易前，Marco Bizzarri此前已是该品牌董事会的非执行董事，并曾担任意大利奢侈品牌古驰的首席执行官。
卢卡·索卡 (Luca Sorca) 告诉 Ziemian News，这笔交易“看起来是个好主意”。
Marco Bizzarri于2014年至2023年间领导Gucci品牌，与创意总监Alessandro Michele合作，迎来了品牌的“极简主义”黄金时代。年营收从巅峰时期的39亿欧元9额增加至6亿欧元（约合人民币7893.9万元）。
尹令子认为，这些计划的目标是“补充亚洲增长故事”，并在中长期实现“红杉以更高估值退出”。金鹅集团未来可能会在香港或美国等“对消费品牌最友好的市场”恢复IPO，并且不排除“出售给LVMH或开云集团等战略买家”。
新浪财经公众号
我们每天24小时播放最新的财经新闻和视频。欲了解更多粉丝b福利请扫描二维码关注我们（新浪财经）