文章来源：新华财经
新华财经北京11月27日电(吴正时)贵金属家族两大成员铂金和钯金将于27日起在广州期货交易所正式挂牌上市。近年来，金银价格大幅上涨以及氢能等产业发展，铂金、钯金需求增加，铂金、钯金期货的上市是否会带来新的投资机会？
分析师认为，在其金融特性的推动下，铂金和钯金可以继续表现良好，因为黄金和白银保持强劲，而铂金和钯金的供应集中和小盘股等特性可能会放大价格波动。不过，中长期铂金和钯金估值继续由行业特征决定，随着供应压力缓解，可能面临下行压力。
估值接近黄金，所以b小心价格波动。
根据广州期货公布的铂钯期货参考价，铂金期货2606、2608、2610第一期参考价为405元/克，钯金期货合约2606、2608、2610第一期参考价为365元/克。
业内资深分析师表示，本次报价的铂钯期货基准价虽然略高于此前市场预期，但基本符合国内现货市场的价格结构，整体价格较为合理。然而，铂金和钯金是兼具工业和金融属性的稀有贵金属，贵金属领域的整体规模与金银相比较小。此外，供给和需求的相对集中导致价格波动更大。尤其是铂金，继续面临强大的供应压力。
振鑫期货研究报告指出，铂金供需相对集中，供应主要分布在南非、俄罗斯等国家。需求集中在汽车尾气净化催化剂、珠宝和玻璃等行业。铂金也是一种贵金属，但其需求主要由其工业特性主导。铂金价格的变化与低市值、供应集中度以及金融和产业特征等特征有关。 “与金、银、铜、铝相比，铂金市场资金规模要小得多，属于小品种。品种多、供应集中，意味着铂金价格对供需基本面变化反应缓慢。”
但目前铂金市场也面临供应不足的压力，而金价的上涨给铂金和钯金创造了抵消涨幅的机会，导致铂金价格上涨。g 短期价格大幅波动。今年二季度，铂金市场经历了明显大于黄金市场的波动。当时，被视为“黄金替代品”的铂金价格暴涨。仅6月份价格就上涨了28%以上，使今年迄今累计涨幅达到60%左右，远远超过同期黄金和白银的涨幅。
全球铂金投资协会在报告中表示，2025年将是全球铂金连续第三年短缺，市场将进入持续短缺周期。从供应角度来看，全球铂金供应很大程度上依赖南非，采矿扩张周期持续三年。面对强劲的市场需求，供给很难快速做出反应。这意味着未来几年行业结构性赤字将持续存在，供给短缺形势将进一步恶化河
“从估值角度来看，[铂金和钯金]以黄金为参照系。去美元化推动了央行购买黄金的需求、地缘政治冲突和美联储降息。”作为避险和投资的黄金需求不断增加，近年来屡创历史新高。作为一种弱势且安全的贵金属，黄金的价格很容易受到铂金的影响。 “根据华南期货的数据，近年来金铂比长期处于历史高位（超过3倍），对铂金价格产生了短期提振，短期呈现黄金领涨、铂金跟随上涨的趋势。铂钯之间的替代效应使得钯金与铂金挂钩。”
中期铂金和钯金涨势可能谨慎乐观
然而，铂和钯的可用性相对明确，尤其是回收利用。此外，金融机构对铂金、钯金中期升值持谨慎态度，因其价格工业属性占比较高，货币属性较黄金弱。
华南期货研究报告称，目前铂金与帕拉迪奥的差异主要是宏观因素造成的。他指出，情况是一样的。地理争端、贸易紧张局势和降息预期是贵金属行业中短期价格的主要驱动因素。供给和需求短期内没有重大变化。随着美联储继续降息周期，由于美元指数走弱，铂金和钯金仍有上涨空间。而由于对黄金价格的“恐惧”，黄金与铂金的比例变得过高，并添加了铂金这种较弱的金属。钯金价格长期以来与铂金挂钩，现在关注点转向美国添加钯金后将采取哪些贸易措施dium 被列入关键矿物清单。
世界铂金投资协会也在其《铂金季刊》中表示，2025年铂金市场将连续第三年出现严重短缺，但预计短缺量为22吨，比此前预测减少5吨，主要是由于采矿和回收供应量大于预期。预计2026年铂金市场也将出现0.6吨左右的小幅过剩，供需平衡。
商业银行研究人员此前也表示，铂金与黄金在风险规避、市场规模和流动性方面的差距，使得铂金难以取代黄金作为避险资产。 “展望未来，我们必须考虑到氢能利用前景的不确定性以及汽车行业结构性变化带来的需求波动风险。”
振鑫期货进一步表示，铂金需求结构产业属性为主，金融属性较弱。铂金的金融属性仅在黄金和白银牛市中逐步体现。长期铂金价格仍然取决于基于商品特征的供需平衡。 “2025年，受贵金属、稀土金属、小金属上涨影响，铂金价格预计将大幅上涨。但铂金基本面并未随价格走势发生明显变化，预计铂金价格短期将维持高位震荡。但从过往趋势来看，铂金长期估值指标取决于行业特征，中长期铂金价格下行压力较低。”
市场的行为也与当局的预测基本吻合。市场上，主要铂钯期货开盘27日早盘，Ned大幅走高。截至发稿，铂金期货主力合约较报价参考价上涨近12.5%，达到每克457.15元的高位。钯金期货主力合约涨幅高达12%，最高触及409.85元/克。不过，早盘上涨后，铂金期货和钯金期货均出现不同程度的回升，目前分别下跌8%和5%左右。
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