资料来源：聪明投资者
根据H H International Investment（段永平的主要美国股票集团）披露的最新13F文件显示，截至2025年第三季度末，整个投资组合的市值约为147亿美元，较6月底的115亿美元增长约28%。
截至去年底，该投资组合的市值约为145亿美元。
股权结构也发生了一些变化，如下表所示。
鲸鱼的智慧，截至 2025 年 9 月 30 日
今年一季度以来，段永平持有的股票从8股增至11股，并一直保持在10股以上。
排名最小的Moderna在第二季度才淘汰了排名。
第三季度，段永平加盟光刻设备巨头ASML，大幅增持伯克希尔股份。阿里巴巴和英伟达排名大幅下滑，超过荷兰国际集团 25%。
ASML的加入，将与英伟达、微软、台积电的“AI四巨头”汇聚在一起。
详细信息： 打孔器可以打 10 个以下的孔。段永平先生与方三文先生的最新对话，详细解读了“如何真正理解投资”……
苹果最大控股公司承认价格不再便宜
苹果仍是段永平最大的控股公司。目前持股数量略有减少至3,483万股。然而，市值大幅增长，达到 89 亿美元，占投资组合的 60%。
作为回应，巴菲特本季度减持了 15% 的苹果股票。
段永平表示，选择公司时要遵循两个筛选标准：商业文化和商业模式。苹果最大的地位就在于这种审美。他曾在苹果公司持有80%到90%的股份。
2025年10月16日录制播出的脱口秀节目《攻略》中，主持人方三文问及苹果股价（当时约250美元），段永平坦诚回答，不便宜。
但在他看来，留与不留的关键在于每个人的机会成本。
“如果你能把钱存进银行，多得到一点利息，你还不如买苹果。事实是，我们不知道苹果最终是否会发展起来。”
当然，它一直很强大，拥有大量的用户。 AI最终会落地到哪里？手机不也是这样吗？苹果未来可能会增长一倍、两倍或三倍，但我们不知道。它并非无效，但并不便宜。 ”
伯克希尔哈撒韦控股第三季度大幅增长
虽然巴菲特三季度尚未回购伯克希尔，即将消失在幕后，但这并不影响段永平继续投资伯克希尔。
8月5日，谭永平先生发帖称，“我卖了很多伯克希尔哈撒韦股票”。“今天没有期权。”价格看起来不高，我想买入并持有。“它应该比标普500指数更有利可图。”
当时，伯克希尔B股价在连续三个月下跌后跌至464美元左右。但随后在月底升至 9502 美元。
估计段永平收到溢价但没有购买标的股票，这并不直接妨碍他大幅加仓。
截至第三季度末，伯克希尔持有美国股票近18%，市值约为26亿美元。
段永平说得很清楚了。
“我要找的人可能没那么坏。他们的文化没有改变。他们不是一家投机公司。如果你拥有伯克希尔哈撒韦公司，那绝对比仅仅购买共同基金要好。”
我还专门跟老八谈过这件事。您认为未来有可能跑赢标普500指数吗？它将非常困难，但可能会稍微跑赢标准普尔 500 指数。你喜欢这样做。否则，如果你只买标普500指数，你可以完全忽略它。
因此，他们的机会成本就是标准普尔500指数。只有当他们相信自己能够跑赢标准普尔 500 指数时，他们才会这样做。
有一天，我真的决定不再投资了，当我告诉我的孩子们时，我意识到我的一个孩子不知道如何投资……我可以给他买标普500指数，或者我可以给他买伯克希尔哈撒韦公司。 ”
您还可以根据自己作为全职员工的机会成本来考虑这一点。毕竟，我最喜欢的苹果已经不便宜了。
ASML新增“AI四件套”诞生
段永平最近在今年第一季度收购了微软、英伟达和台积电。采购金额不是很大，比较平衡。当时头寸的总市值约为2.2亿美元。随着第三季度ASML的加入，我们现在已经拥有了整个AI生态链的核心设备、设计、制造和应用的“AI四件套”。
尽管英伟达第三季度裁员38%，其“AI四件套”的全球市值仍超过4亿美元。当然，这完全是由于股价暴涨所致。
但说实话，作为一个一向偏爱简单操作、以理解为标准的投资者，买这么小的仓位是不言自明的。
而且，段永平先生总是严肃地说：“我们对人工智能还不太了解。”
在最近的一次采访中，他提到了英伟达和台积电。
“我以前觉得NVIDIA很不稳定，但后来我发现NVIDIA其实很强大，它的生态系统其实很强大。
现在大家都想使用其他芯片，因为担心Nvidia的垄断。 AI太贵了，要花很多钱。这些大制造商正在进行军备竞赛，如果你想让人工智能迎头赶上，你需要购买芯片。
我也看了很多黄仁勋的视频。我非常尊重这个人。他十多年前讲的内容和今天讲的内容是一样的。他已经关注了很长时间，我也一直在努力。所以我现在必须考虑一下。对他来说，他现在所说的仍然是他对未来的看法，所以我觉得你应该尝试一下。
我认为人工智能至少应该参与其中，而不是被忽视。完全迷失了，显得有点不合适。
其实我认识台积电很久了。我说我不懂这个行业。我认为他们非常注重资产。但现在我们知道，以半导体AI的发展方式，似乎没有人能逃脱台积电，台积电将杀死所有人。 ”
段永平第三季度未增持台积电。他说：“最近价格涨得太厉害了。”太离谱了，而且也没那么贵。如果未来的发展是真实的正如黄仁勋先生所说，目前的价格是合理的。”
段永平谈到Google：Google比较重，维护起来也比较费时间。
“其实，我一直很喜欢谷歌，但一直不理解它。现在我明白了。但我又开始担心了。有多少搜索业务将被人工智能取代？我们不知道有多少像 ChatGPT 这样的搜索会取代它，包括 Gemini 本身。
但总体来说我觉得这家公司还不错，所以前段时间就买了。 ”
拼多多仍被视为“风险投资”
拼多多在段永平的位置上一直有一个有趣的存在。
段永平是拼多多的天使投资人。他实在不明白拼多多的模式，从头到尾都说：“当时我就傻傻地投资了。”
我在2023年第三季度买入了15万股拼多多股票，但在年底卖出了。乐队表现得很好。
经过2024年第一季度的一些修正后，我认为二季度小量建仓，少量卖出，三季度开启本轮实盘吸筹。我已经开始了。
今年每个季度，拼多多都牢牢占据第三的位置。段永平表示，他现在更加了解拼多多了。
“我认为这个行业确实发生了很大的变化。它可能比现在更强大，这就是风险投资的意义所在。如果我们没有风险投资，我们应该购买大部分，但我们没有。但我认为它值得成为其中的一部分。
我认为你有很大的概率会过上健康的生活（5到10年后），但不是100%。 ”
我仍然认为这家公司很有趣，但我不建议其他人购买，因为有风险。 ”
我们最新采访中的有趣引述。
我看段永平讲话的时候，从头到尾都没尿。非常地道，一言难尽，充满智慧，充满金句。我忍不住加了书签我从“策略”采访中得到了有趣的答案。
1.我有一个习惯，一旦发现不合适的事情就走开。
2. 没有契约精神就没有信任。不，我不能相信你告诉我的任何事情。我已经去过一次两次了，还会有第三次吗？你是否还在刮塑料瓶盖，就像有人说“谢谢”时那样？
3. 当我读大学三年级时，我听到德鲁克的话：“做正确的事，做正确的事。”这让我很感动。你会发现你只需要5秒钟就能完成所有事情。像这样思考将为你节省生活中的很多事情。
4. 有些人喜欢他们的工作，但我不太喜欢他们。巴菲特尤其是一个典型的例子。他喜欢这样做，并将继续这样做。 5.我认为了解业务很重要。如果不懂商业投资，就很难执行。
6. 为什么人们说投资容易，却说投资不容易？简单的事情是你需要了解公司、业务和未来现金流。困难的部分是这取决于你。对于大多数企业来说，这是很难理解的。
7、永远告诉大家，我只有三只股票：苹果、腾讯、茅台。这基本上是正确的。
8.安全边际是指公司的理解程度。这是我的理解。
9.（你知道极限吗？）我也不知道，但问我的人永远不会知道。
10. 良好的文化最重要的是，随着时间的推移，它会让你回到正轨。北斗七星是你做什么的指南。不谈生意时只谈生意很容易犯错误。
10. 事实上，每个人犯错误的概率都是相同的。就看会不会成功，会不会出现错误列表。过去30年里，我们犯的错误比大多数人都少。
11. 人们关心我们所做的事情。事实上，我们之所以成为现在的一个重要原因是因为那些我们不做的事情。
12、如果你不了解公司，最好不要碰它。我很保守。我买了Motai A动作。
13.我觉得AIShe应该参与一点，所以把她带进来。完全迷失了，似乎有点不合适。
14.随着满足更多用户需求的新事物的出现，科技行业需要创新。如果我们不改变，我们就会死。茅台酒的味道已经形成。如果你试图改变味道，它就会被毁掉。绝对不应该是这样的。
15.当然，一切都很难理解，但尽管困难，但并不像高尔夫那么困难。
16.我是一个地位完全的人。如果你不购买和持有股票，你就会感到焦虑。
17. 事实上，这取决于机会成本。卖掉之后，你把钱放在哪里，能获得更高的回报吗？
18. 需要出售投资。我想很多人对所谓的价值有很大的误解投资。如果你想长期保留它，你就不能卖掉它。长期持有是一种意图。我买的时候就有意长期保留它很重要，但总有机会成本。有必要计算一下。
19、如果你找到更好的公司，感觉更舒服，比如你5年前就了解英伟达，看看它今天在哪儿，你就只有茅台了。如果你能改变它，就没有理由不改变。但如果你不明白，就不要谈论它。这与你无关。
20.（人工智能对投资行业会有什么影响？）梁文峰无法猜测，所以对于炒股的人来说是非常危险的。但它不动，所以我无法收获它。如果你买了茅台酒，就保留吧。因为很少有人理解收购公司的概念。对于一家公司来说，只有一个真正的买家，那就是公司本身。该公司最终要依靠利润来回购自己。21.我没有什么野心，所以我只是过好每一天。我对未来的愿望是健康地生活每一天。有一天，做你喜欢的事情将不再是一件特别的事情。我从来都不是一个能做伟大事情的人。
22. 我相信投资就是投资，无论你是谁。如果一项投资没有效果，最好根本不投资。如果你实在不懂投资，就别碰。
23、炒股票很难赚钱。大多数个人投资者在牛市和熊市中都会损失 80% 左右的资金。因此，除非您知道自己在做什么，否则不要认为自己很特别。
24. 让孩子感到安全很重要。没有安全感，人就很难保持理性。
25、父母为孩子所做的一切，实际上都是在教孩子如何做事。当你骂他的时候，你就是在教他骂。当你打他的时候，你就教他以后可以打孩子了。何你发脾气，就意味着他可能发脾气。是的，你对他好，那就意味着他也应该对别人好。
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